El día 14 de abril de 2005 entró en vigencia la Ley 19.983 que regula la transferencia y otorga mérito ejecutivo a la copia de la factura, que promete reducir los costos financieros de las pequeñas y medianas empresas y dar un impulso a la industria del factoring.
Desde ahora las facturas deberán incorporar una nueva copia para los efectos de su transferencia a terceros. Actualmente se emite en original que es para el comprador, y dos copias: la primera para el emisor y la segunda para el control tributario del Servicio de Impuestos Internos (SII).
La nueva copia es la que tendrá mérito ejecutivo, que implica fortalecer y facilitar las acciones de cobro del pago implícito en ella y, además, podrá ser transferida a un tercero si el tenedor de la factura quiere hacer caja antes del vencimiento de las condiciones de pago de dicha factura.
La iniciativa, que constituye uno de los puntos de la Agenda Pro Crecimiento, permitirá ahorros en los costos financieros de las pequeñas empresas de entre US$ 400 millones y US$ 800 millones anuales, según las autoridades.
¿Cómo opera la nueva ley y cuáles son los requisitos que deben cumplir las facturas para que tengan mérito ejecutivo? Son las preguntas que responden los abogados Magdalena Brzovic Orrego, abogado magíster en Dirección y Gestión Tributaria y Arturo Covarrubias Medina, del estudio jurídico Pérez Donoso.
Acceso a un juicio ejecutivo
La nueva Ley permite que el acreedor o a quien se le hayan transferido los créditos contenidos en la factura, pueda efectuar su cobro judicial mediante un juicio ejecutivo. Antes de entrar en vigencia esta Ley si se demandaba se debía iniciar el juicio citando al demandado a reconocer la deuda, y si éste la negaba se debía iniciar un juicio ordinario, proceso que podía durar tres años, y otros tres si el demandado acudía a la Corte de Apelaciones con la consiguiente suspensión de la sentencia y la paralización del juicio. Con la sentencia del juicio ordinario recién se podía iniciar el cobro ejecutivo de la factura.
Pero “a partir del 15 de abril esto cambia. La nueva Ley permite demandar ejecutivamente y en caso de oposición se tramita dentro del mismo juicio sin que sea necesario iniciar un juicio ordinario”, explica Covarrubias. El juicio ejecutivo permite al acreedor obtener el cumplimiento forzado de una obligación que no ha sido cumplida por el deudor.
¿Cuándo se está obligado a pagar la factura?
La factura puede pagarse al momento que se recibe la factura, en un día determinado o fechas que fijen las partes. Si no se establece un plazo se entiende que debe ser pagada dentro de los 30 días siguientes a su recepción. Si nada se dice en ningún caso se entiende que se pagó.
“En este punto, la ley no lo dice, pero es conveniente establecer una cláusula de aceleración. Para el acreedor es fundamental ponerla”, recomienda Covarrubias. De lo contrario, si se establecieron vencimientos parciales y hay atrasos, se tendrá que demandar por cada cuota no pagada y no por el total, como sí lo permitiría al estipularse tal cláusula.
¿Qué requisitos debe cumplir una factura para que tenga mérito ejecutivo?
No tiene que haber sido reclamada; que su pago sea actualmente exigible, es decir, que no haya un plazo pendiente y que no esté prescrita. Un año es el plazo de prescripción, el que se cuenta desde el vencimiento del plazo estipulado en la factura y si son vencimientos parciales, el plazo correrá respecto de cada vencimiento; en la factura debe constar que se recibieron las mercaderías o que se prestó el servicio. Debe constar también quién es el comprador o beneficiario y se debe identificar el receptor de las mercaderías o servicio. El cuarto requisito es la gestión preparatoria. Covarrubias explica que los títulos ejecutivos pueden bastarse a sí mismos o pueden requerir una gestión preparatoria, en este caso se requiere que se notifique judicialmente la presentación del cobro de la factura y se le da un plazo de 3 días al demandado para se oponga a la ejecución . Si el demandado no se opone o si presenta sus descargos y son desestimados por el tribunal el título estará perfecto y se podrá proseguir con el cobro ejecutivo de la factura.
¿Qué se puede alegar?
La falsificación material de la factura o guía de despacho respectivas; la falsificación material del recibo de la mercancía o los servicios prestados, o bien la falta de entrega de la mercancía o de la prestación del servicio, según sea el caso; o que efectuada la alegación, ésta fuese rechazada por resolución judicial. Estos hechos se deben alegar en la gestión previa.
La idea del legislador es que no se presenten alegaciones infundadas, es decir, que no se alegue la falsedad maliciosamente con el solo objetivo de ganar plazo. Para prevenir esta situación la ley estableció una sanción que lo condena a pagar el saldo pendiente de la deuda, con un recargo del 100% de lo adeudado, más intereses y costas”, para el caso que su impugnación sea desechada, afirma Covarrubias.
¿Cuándo se puede reclamar una factura?
Se puede reclamar inmediatamente de recibida, dentro de los 8 días corridos siguientes a su recepción, o dentro del plazo que estipulen las partes sin que supere 30 días corridos. “Si se reclama inmediatamente hay un problema probatorio en caso de que haya un juicio, ya que se devuelve la factura y si hay una demanda, el demandado se queda sin pruebas de la devolución. Por eso es importante que al devolver la factura exija un documento que acredite el rechazo de la factura”, aconseja Covarrubias. Si se reclama después de recibida la factura debe ponerse en conocimiento del emisor mediante carta certificada o de cualquier otro modo que permita acreditar tal reclamo.
¿Qué pasa si alguien se niega a otorgar el recibo de las mercaderías o servicios en la factura?
Corresponde al Servicio de Impuestos Internos (SII) fiscalizar el cumplimiento de esta obligación, denunciando la infracción ante el juez de policía local del domicilio del afectado. La misma denuncia podrá hacerla directamente el afectado ante el mismo tribunal. Magdalena Brzovic explica que durante la tramitación de la iniciativa una de las críticas que se planteó en este sentido es que en la práctica existirían dos tipo de facturas: las de primera y las de segunda clase, es decir, las que fueron aceptadas y las que no lo fueron. “Al no tener la constancia de la recepción no se configura el título con mérito ejecutivo que necesita la factura para iniciar un juicio rápidamente”, agrega. Para poner coto a este tipo de situaciones la Ley estableció una sanción, la que se aplica previa denuncia de los afectados o del SII.
¿A cuánto asciende la sanción si no se otorga el recibo de las mercaderías?
Hasta el 50% del monto de la factura, con un tope de 40 Unidades Tributarias Anuales.
¿Cómo se puede transferir la factura a un tercero?
El cedente debe estampar su firma en el anverso de la copia cedible, agregando su nombre completo, rut, domicilio del cesionario y proceder a su entrega.
Lo formal
Magdalena Brzovic señala que el SII a través de la resolución nº 14 de 08 de febrero de 2005 detalló todos los procedimientos a seguir en el período transitorio que estableció la entidad y que va desde la vigencia de la Ley hasta el 31 de diciembre de 2005.
¿Qué requisitos formales debe tener la nueva factura?
Actualmente las facturas tienen un recuadro rojo en el vértice superior derecho que dice “factura nº…”. Desde el 15 en adelante el cuadro debe ser de color verde y de menor tamaño, lo que permitirá distinguir las facturas antiguas de las nuevas. La tercera copia y que es la que otorga mérito ejecutivo no da derecho a crédito fiscal. Incluso, precisa Brzovic, “el SII exige que la tercera copia tenga en forma cruzada vertical una leyenda que diga no da derecho a crédito fiscal”. Además la nueva factura debe tener una leyenda en el vértice inferior derecho que diga “cuadruplicado cobro ejecutivo cedible”. Brzovic explica que ahora se hace más fácil el uso de los factoring porque hace más clara la operación. Las guías de despacho, cuando hay transporte de mercaderías, que van a acompañar las facturas tienen que tener la misma leyenda. Esto es válido con todo documento que tenga relación con la Ley del IVA. También dispone la resolución del SII que se debe realizar un recuadro en el que se estampe la firma, el nombre, el rut de la persona que recibe y la fecha, además de la leyenda: “El acuse de recibo que se declara en este acto, de acuerdo a lo dispuesto en la letra B) del art. 4º, y la letra C) del art. 5º de la ley 19.983, acredita que la entrega de mercaderías o servicios (s) prestado (s) ha (n) sido recibido (s) en total conformidad”. “Una vez que esto está lleno y firmado el deudor no va a poder reclamar. Es una declaración de carácter definitivo”, asegura Brzovic.
¿Qué pasará con las facturas que no cuenten con la tercera copia?
A partir del 15 abril de 2005 el SII no autorizará el timbraje de factura que no posean la tercera copia con las características antes detalladas. Por lo tanto quienes no la tengan tendrán que mandarla a hacer y utilizar timbres de goma para estampar las nuevas exigencias de la ley, salvo el cambio de color, que será válido hasta septiembre.
Estos documentos deberán ser inutilizados en octubre de este año, procediendo a anularlos uno por uno y en forma diagonal, archivarlos y resguardarlos. “Lo mismo rige para los documentos electrónicos. La ley dio un plazo de dos meses al SII para dictar la normativa que esté relacionada con documentos de tipo electrónico y eso todavía no ha salido”, añade Brzovic. No obstante se tendrá que imprimir una copia del documento que incluya el recuadro de identificación de la copia.
Con verificación
Toda factura de ventas y servicios, factura de compras, liquidación-factura, nota de débito, nota de crédito y guía de despacho autorizado por el SII mediante el timbraje de la misma puede ser emitida por el contribuyente hasta el 31 de diciembre del año siguiente. Con posterioridad a esa fecha, no podrá ser emitida, careciendo de validez tributaria. El receptor de los documentos anteriormente mencionados deberá verificar que han sido emitidos válidamente, chequeando la fecha de vigencia de la emisión, con sus respectivos requisitos. Para ello debe chequear en toda factura de ventas y servicios, factura de compras, liquidación-facturas, nota de débito, nota de crédito y guía de despacho que ha sido autorizada por el SII.
Fuente: Diario Financiero, abril 14 de 2005
1.- ¿QUÉ ES EL FLUJO DE FONDOS? Es la Generación de Efectivo de la empresa, su origen y destino.1.1- ¿CÓMO SE CONTROLA ESTE FLUJO? Con el Estado de Generación de Fondos.1.2- ¿QUÉ COMPONE EL FLUJO DE FONDOS? 1.- La Generación Bruta de Caja. 2.- Los Usos y Fuentes Operativas. 3.- Los Usos y Fuentes No Operativas. |
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2.- CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2.1- GENERACIÓN BRUTA DE CAJA
Es el Resultado de la Empresa menos el Impacto de Movimientos que no son Flujos de Fondos de Efectivo tales como la Depreciación, la Corrección Monetaria y la Amortización de Gastos que estaban activados. |
EJEMPLO GENERACIÓN BRUTA
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3.- CONCEPTOS DE USOS Y FUENTES DE FONDOS ENTRE DOS PERÍODOS
USO DE FONDOS: Aumento de un activo o disminución de un pasivo. FUENTE DE FONDOS: Aumento de un pasivo o disminución de un activo. |
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4.- CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4.1.- USO DE FONDOS OPERACIONALES Es la variación que experimentan los Activos Circulantes de la operación (sin considerar caja) durante dos períodos.Si la variación es negativa es una Fuente de Fondos. |
Ejemplo Usos Operacionales
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4.2.- FUENTES DE FONDOS OPERACIONALES Es la variación que experimentan los Pasivos Circulantes de la operación (sin considerar bancos) durante dos períodos.Si la variación es negativa es un Uso de Fondos. |
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4.3.- USOS NO OPERACIONALES Es la variación positiva que experimentan los Activos Fijos Netos y Otros Activos fuera de la operación durante dos períodos.Si la variación es negativa es una Fuente de Fondos. |
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4.4.- FUENTES NO OPERACIONALES Es la variación positiva que experimentan los Pasivos de Largo Plazo y el Patrimonio (sin considerar el resultado) durante dos períodos. Si la variación es negativa es un Uso de Fondos. |
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LA ESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTO ESTÁ FORMADA POR
– DEUDA PARA CON LOS PROPIETARIOS
– DEUDA CON TERCEROS
1.- Proveedores.
2.- Instituciones Financieras.
3.- Otros Acreedores.
1.- DEUDA CON LOS PROPIETARIOS
Es el patrimonio de la empresa y su permanencia, incremento o disminución corresponde a las alternativas de inversión propias de los propietarios.
2.- LAS DEUDAS CON LOS TERCEROS
SE CLASIFICAN POR
Plazo de Endeudamiento
1.- Hasta 1 año plazo.
2.- Más de 1 año plazo.
Calidad del Deudor
1.- Proveedores.
2.- Instituciones Financieras.
3.- Otros Acreedores.
3.- EL ENDEUDAMIENTO SE MIDE:
¿CÚAL ES LA ESTRUCTURA ÓPTIMA EN EL CORTO PLAZO?
Que el Activo Circulante sea mayor que el Pasivo Circulante |
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1.- Generación Operativa de Fondos Negativa.
2.- Falta de Liquidez.
3.- Alto Endeudamiento.
A.- GENERACIÓN OPERATIVA DE FONDOS NEGATIVA
Posibles Causas:
1.- Problemas de Rentabilidad.
2.- Altos Usos Operativos de Caja.
3.- Bajas Fuentes Operativas de Caja.
1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD
a.- Caída en las Ventas deja a la Empresa con un Costo Fijo Muy Alto.
b.- Aumento en Costos Directos reduce El Margen Operacional.
A + B = La Viabilidad de la Empresa está en juego.
EJEMPLO DE PROBLEMAS DE RENTABILIDAD:
a/b.- Caída en las Ventas / Aumento en los Costos
Caso 0 | Caso 1 | Caso 2 | |
Ventas | $ 100 | $ 80 | $ 100 |
Cto Dir | $ 40 – 40 % | $ 32 – 40 % | $ 50 – 50 % |
Cto Fijo | $ 20 – 20 % | $ 20 – 25 % | $ 20 – 20 % |
Margen | $ 40 – 40 % | $ 28 – 35 % | $ 30 – 30 % |
Alternativa para mejorar la rentabilidad:
1.- Aumentar Ventas.
(Nuevos Productos, Nuevos Mercados)
2.- Mejorar La Productividad.
(Nuevas Tecnologías, Cambio de Procesos)
3.- Reducir La Planta Fija.
(Outsourcing de Funciones de Apoyo)
1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD
c.- Los Gastos Financieros se llevan gran parte del Margen Operacional.
d.- Existen otros Gastos no Operacionales significativos.
C + D = Hay que determinar naturaleza de Los Gastos No Operacionales.
EJEMPLO DE PROBLEMAS DE RENTABILIDAD:
C/D.- Gastos NO Operacionales Excesivos
Caso 0 | Caso 1 | Caso 2 | |
Margen | $ 40 | $ 40 | $ 40 |
Gtos Fin | $ 10 – 10 % | $ 50 – 50 % | $ 10 – 10 % |
Otros Gtos | $ 0 – 0 % | $ 0 – 0 % | $ 30 – 30 % |
Resultado | $ 30 – 10 % | $ 10 – 10 % | $ 0 – 0 % |
Alternativa para mejorar la rentabilidad
1.- Disminuir los gastos financieros.
(nuevas alternativas de financiamiento más baratas, reemplazar factoring por leasing o créditos bancarios a mayor plazo y menor costo -venta de activos prescindibles)
2.- Reducir gastos fuera del negocio.
(separar actividades fuera del giro de la empresa)
1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD
e.- Los gastos por depreciación absorben gran parte del margen operacional.
E = Este gasto no representa flujo de efectivo y por lo tanto no afecta la generación de caja.
Si no se cubre la empresa está cediendo gratuitamente sus activos fijos.
EJEMPLO DE PROBLEMAS DE RENTABILIDAD:
E.- Gastos por depreciación absorben gran parte del margen operacional.
Caso 0 | Caso 1 | |
Margen sin Gtos | $ 30 | $ 30 |
Depreciación | $ 15 – 10 % | $ 30 – 30 % |
Resultado | $ 15 – 15 % | $ 0 – 0 % |
Alternativa para mejorar la rentabilidad:
1.- Disminuir los gastos por Depreciación.
(analizar si los activos fijos de la empresa están acorde al nivel de actividad con el objeto de evaluar posibles ventas de activos fijos)
2.- ALTOS USOS OPERATIVOS
Los Altos Usos Operativos pueden corresponder al:
a .- Aumento en el Crédito a clientes.
b.- Aumento en los inventarios.
Aumento implican más fondos invertidos en estos activos.
A.- Aumento en el Crédito a Clientes:
Caso 0 | Caso 1 | |
Ventas | $ 100 | $ 100 |
Plazo de Crédito | 60 días | 90 días |
C x C a Financiar | $ 17 | $ 25 + 47% |
B.- Aumento en la permanencia de los inventarios:
Caso 0 | Caso 1 | |
Costo Directo | $ 40 | $ 40 |
Plazo Permanencia | 90 días | 120 días |
Invent. a Financiar | $ 10 | $ 13 + 33 % |
Las Causas de Altos usos Operativos pueden corresponder a:
Un aumento en la actividad lo cual con lleva mayores ventas y mayor nivel de inventario, mayores plazos por condiciones de mercado o ineficiencia interna de la empresa.
3.- BAJAS FUENTES OPERATIVAS
La caída en las Fuentes operativas corresponde básicamente a una disminución en el crédito de proveedores.
Su disminución implica menos fondos disponibles como crédito para financiar el negocio.
A.- Disminución en el Crédito de Proveedores:
Caso 0 | Caso 1 | |
Costo Directo | $ 40 | $ 40 |
Crédito proveedores | 90 días | 30 días |
C x P que financian | $ 10 | $ 3 – 70 % |
La Causa de bajas Fuentes Operativas pueden corresponder a:
Una disminución en la compras por factores de negocio.
Disminución en el crédito de proveedor por aumento del riesgo empresa.
Alternativas para mejorar la Generación de Fondos:
1.- Las Causas por cambios en el nivel de actividad no son financieramente controlables.
2.- Lo que se recomienda es buscar Fuentes de Fondos alternativas en tanto se incorpora capital de trabajo estable a la empresa.
GENERACIÓN OPERATIVA DE FONDOS NEGATIVA
Como Enfrentar El Problema Internamente
1.- Fortalecer La Ventas.
2.- Cortar Ventas Con Margen Negativo.
3.- Reducir Gastos Fijos.
4.- Eliminar Gastos NO Operacionales.
5.- Mejorar El Ciclo de Negocios.
B.- FALTA DE LIQUIDEZ
Posibles Causas:
1.- Disminución de Activos Circulantes.
2.- Aumento del Endeudamiento de Corto Plazo.
RAZONES PARA UNA BAJA EN LA LIQUIDEZ Los Activos pueden disminuir por ctas por cobrar incobrables o por pérdidas de inventarios. Los Pasivos de Corto Plazo pueden estar financiando activos de largo plazo o inversiones |
ALTERNATIVAS PARA MEJORAR LA LIQUIDEZ Reestructurar pasivos a mayor plazo. Recuperar capital de trabajo vía generación de fondos o aportes de capital (venta de activos). |
C.- ALTO ENDEUDAMIENTO
Posibles Causas:
1.- Crecimiento del Negocio en base a deuda – baja capitalización.
2.- Descapitalización de la empresa por pérdidas del negocio.
ALTERNATIVAS PARA MEJORAR EL ALTO ENDEUDAMIENTO
Venta de activos circulantes (factoring) para cancelar pasivos.
Sale & Lease Back (arrendamiento) de activos productivos para cancelar pasivos.
1.- Ingrese los datos del Balance.
2.- Ingrese los datos del Estado de Resultados.
Preocúpese de que los datos cuadren en cero en las filas de autoverificación.
1.- ¿QUÉ OBTIENE COMO PRODUCTO?
a.- Estado de Generación de Fondos.
b.- Resumen de los principales Indices de la Empresa.
2.- ¿CÓMO SACAR PROVECHO DE ESTA INFORMACIÓN?
Analice los datos obtenidos con la información de los capítulos:
3.- ¿CÓMO EFECTUAR PROYECCIONES?
Las Proyecciones trabajan con dos elementos:
- Los Datos del Último Balance.
- Los Supuestos de condiciones futuras de la empresa.
Los datos del Último Balance son tomados automáticamente de la hoja de diagnóstico que usted previamente completó.
Los Supuestos consisten en las condiciones más probables que se presentarán para su empresa dentro de los próximos años.
Los Supuestos nos hacen pensar en variaciones a futuro en las Cuentas de Resultado:
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Los Supuestos nos hacen pensar en variaciones a futuro en las Cuentas del Balance:
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Una vez que ha determinado Los Supuestos (qué cambios futuros probablemente afecten a su empresa), debe ingresarlos en cifras para cada año en la hoja supuestos de El Doctor Finanzas.
UN CONSEJO PRÁCTICO: Ingrese los supuestos a partir del año 2 y en el año 1 sólo refleje un mínimo de cambios pues estos cambios tardan en hacer efecto.
EJEMPLOS DE SUPUESTOS
– Ventas – Aumento del 3% en año 1-5% a partir del año2.
– Ctos. Dir – Sin Variación.
– Costos Fijos – Reducción de $ 60 mm.
– Otros Ingresos – Disminuyen a $ 2mm.
– Otros Egresos – Sin Variación.
Ejemplo | 2000 | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
Var. Vtas | 0 % | 2 % | 5 % | 5 % |
Ct. Dir. | 50 % | 50 % | 50 % | 50 % |
Ct. fij. | 20 % | 20 % | 18 % | 18 % |
O. Ing. | 2 % | 1 % | 1 % | 1 % |
O. Egr. | 2 % | 2 % | 2 % | 2 % |
EJEMPLOS DE SUPUESTOS
– Crédito Ventas – aumenta a 90 días.
– Inventarios – se mantiene en 75 días.
– Proveedores – disminuye a 60 días.
– Inversiones – $50 mm por año en equipos.
– Patrimonio – se capitalizan $ 80 mm el año 1.
Ejemplo | 2000 | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
Plaz. Vtas | 65 | 90 | 90 | 90 |
Plaz. Inv. | 85 | 75 | 60 | 60 |
Plaz. Prov. | 95 | 75 | 60 | 60 |
Inversiones | $ 100 | $ 50 | $ 50 | $ 60 |
Patrimonio | $ 0 | $ 80 | $ 0 | $ 0 |
QUÉ OBTENEMOS DE RESULTADO: Balances – Estados de Resultado – Flujo de Generación de Fondos – Resumen de principales indices.
Proyectados para los próximos 6 años.
ALTERNATIVAS
El Valor de la Empresa está dado por lo que la Empresa es y por lo que representa.
1.- Por sus Activos Reales.
2.- Por lo que Representa
(por sus activos intangibles)
3.- Por los fondos que Genera.
1.- POR SUS ACTIVOS
1.1.- CONCEPTO
Activos – Pasivos = Valor de la Empresa
La Fortaleza reside más que nada en el valor de sus activos.
Ejemplos:
Inmobiliarias
Empresa de Inversiones.
1.2.- CASOS
a.- Una empresa cuyos activos son edificios y terrenos.
b.- Una empresa productiva de baja rentabilidad pero cuyas instalaciones tienen un alto valor como desarrollo urbano.
2.- POR LO QUE REPRESNTA
2.1.- CONCEPTOS
Costos de lograr Participación de Mercado / Beneficio por la salida de un competidor = VALOR DE LA EMPRESA.
La Fortaleza está en su posición estratégica de mercado o dentro de la industria
Ejemplos:
Empresas con un % importante del mercado o del abastecimiento/ producción.
2.1.- CASOS
a.- La salida del mercado de Avant significó un aumento en precios/ margen para el resto.
b.- Coca – Cola y Pepsi – Cola compran embotelladoras con marcas propias para aumentar su participación de mercado.
3.- POR LO QUE GENERA
3.1.- CONCEPTOS
La Empresa vale por su Generación de Fondos por el período que se estima razonable y trayendo estos Flujos futuros a pesos de hoy
Flujo de Fondos actualizado
(por periodo a considerar)
=
Valor de la Empresa
3.2.- PERÍODO A CONSIDERAR
Dependiendo de la Estabilidad de la Empresa / Industria se considera un período entre 5 a 10 años.
3.3.- EL FLUJO DE FONDOS
Resultado + Depreciación
3.4.- ACTUALIZAR EL FLUJO DE FONDOS
Se considera una tasa (%) para descontar los Flujos de cada año y traerlos a valor actual – moneda de hoy.
3.5.- EJEMPLOS
Período: 5 años
Tasa de Descuento: 10%
Flujos Anuales: $ 100 mm
CADA AÑO
POR LO QUE GENERA
EJEMPLO
Año 1 $ 100/ (1 + 0,1) = $ 90,91
Año 2 $ 100/ (1 + 0,1) Al cuadrado = $ 82,65
Año 3 $ 100/ (1 + 0,1) Elevado a tres = $ 75,13
Año 4 $ 100/ (1 + 0,1) Elevado a cuatro = $ 87,23
Año 5 $ 100/ (1 + 0,1) Elevado a cinco = $ 62,11
VALOR DE LA EMPRESA = $ 401,03
Qué significa este ejemplo
Que un inversionista que se plantea un horizonte de 5 años para recuperar su inversión y le exige un 10 % de retorno anual valoraría esta empresa en $ 400 millones.
La Fortaleza reside en su capacidad de Generar Fondos.
Ejemplos:Toda empresa productiva.
El valor que un comprador estará dispuesto a pagar por el total o parte de la empresa será una combinación de los factores antes mencionados.
El valor de la empresa existe sólo cuando el mercado está dispuesto a pagar dicho valor.
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Las empresas se clasifican por cantidad de trabajadores y ventas anuales. La estructura empresarial de Chile de 1997 según número de trabajadores se clasifica por:
Trabajadores
Empresa grande: mas de 200 trabajadores (11.1%)
Pyme: 5-199 trabajadores (1.834.553 trabajadores) (40.2%)
Micro: (hasta cuatro trabajadores) (2.024.300) (44.4%)
Sin identificar: (193.900 trabajadores) (4.3%)
Por ventas anuales en UF
Empresa grande: más de 100.001 UF
Mediana: 25.001 a 100.000 UF
Pequeña: 2.401 a 25.000 UF
Micro: menos de 2.400 UF
El Foro de Cooperación Económica de Asia Pacífico o APEC es el mayor espacio para facilitar el crecimiento económico, la cooperación, el comercio y las inversiones en la región de Asia Pacífico.
APEC es la única agrupación intergubernamental relevante en el mundo que opera sobre la base de compromisos no vinculantes, diálogo abierto y respeto igualitario para los puntos de vista de todos los participantes. A diferencia de la OMC u otros cuerpos multilaterales de comercio, APEC no contiene obligaciones para sus integrantes. Las decisiones adoptadas en APEC son por consenso y los compromisos son voluntarios. No obstante, recientemente el Foro da dado lugar a los pathfinders, iniciativas plurilaterales que podrían tener un carácter vinculante, en orden a avanzar hacia las Metas de Bogor.
APEC tiene 21 miembros -referidos como «Economías Miembros»-, que reúnen a más de 2.5 billones de personas, un PGB combinado de US$ 19 trillones, y el 47% del comercio mundial. También representa a la región más dinámica económicamente en todo el mundo, generando cerca del 70% del crecimiento económico global en sus primeros 10 años
Las 21 economías APEC son: Australia; Brunei Darussalam; Canadá; Chile; República Popular China; Hong Kong, China; Indonesia; Japón; República de Corea; Malasia; México; Nueva Zelanda; Papua Nueva Guinea; Perú; República de las Filipinas; Federación Rusa; Singapur; Taipei chino ; Tailandia; Estados Unidos de América; y Viet Nam.
Propósitos y metas
APEC fue establecido en 1989 para mejorar el crecimiento económico y la prosperidad en la región, y para fortalecer a la comunidad de Asia Pacífico. Desde su nacimiento, APEC ha trabajado para reducir las barreras comerciales en la región de Asia Pacífico, creando eficientes economías domésticas e incrementando las exportaciones. Claves en este proceso son las llamadas Metas de Bogor : comercio e inversiones abiertas y libres en el 2010 para las economías industrializadas, y en el 2020 para las economías en desarrollo. Estas metas fueron adoptadas por los Líderes en su reunión de 1994 en Bogor, Indonesia
Comercio e inversiones libres y abiertas ayudan a las economías a crecer, crear trabajos y proveer mejores oportunidades al comercio internacional y las inversiones. En contraste, el proteccionismo mantiene los precios altos y sostiene ineficiencias en algunas industrias. Un comercio libre y abierto ayuda a disminuir los costos de producción y a reducir los precios de los bienes y servicios, un directo beneficio para todos.
APEC también trabaja para generar un ambiente seguro y eficiente para el movimiento de bienes, servicios y personas a través de las fronteras en la región, mediante políticas de alineamiento y cooperación técnica y económica.
APEC 2004 representa el mayor desafío para Chile en su historia como actor internacional.
Y formalmente, este desafío comenzará luego de la Cumbre de Líderes Económicos, cuando Tailandia culmine su actual período y traspase la responsabilidad y el honor de conducir el proceso APEC a Chile. Luego, en noviembre del próximo año, nuestro país entregará la conducción del Foro de Cooperación Económica de Asia Pacífico a Corea del
sur para el año 2005.
Ahora, entre el 20 y 21 de octubre, tendrá lugar la XI reunión de Líderes Económicos en Bangkok, Tailandia, momento en que Chile, a una década de haberse incorporado al Foro, comenzará su liderazgo de APEC. Como señalara en agosto el Director de Asuntos Económicos Multilaterales de Cancillería, y Alto Representante de Chile en APEC (SOM), Ricardo A. Lagos W., “el impacto de esta responsabilidad, que implicará tener a los 21 jefes de las economías que integran esta organización aterrizando en nuestro país, y colocándolo en la agenda mediática de la más de la mitad de los televisores de la humanidad –APEC reúne al 60% de la población humana, 2.5 billones- es, sin duda, una oportunidad para el posicionamiento de Chile en Asia Pacífico”.
Este protagonismo nacional tendrá también su expresión en el sector privado, pues Hernán Somerville, hoy uno de los representantes chilenos en el Consejo Consultivo Empresarial de APEC, ABAC, pasará a presidir esta instancia de altísimo nivel empresarial, punto de encuentro de los principales empresarios de la región más dinámica en términos de expansión del producto, así como cada vez más resistente a los shocks externos.
Agenda APEC 2004
Consensuada con cada una de las 20 economías APEC y, a la vez, propia y única, manifestando los intereses de nuestro país. Así será la agenda que Chile desarrollará durante su presidencia del Foro de Cooperación Económica de Asia Pacífica, el año 2004.
Por respeto a la economía anfitriona, Chile no dará a conocer su Agenda Temática hasta que concluya la presente gestión de Tailandia. Sin embargo, hay materias que han sido desarrolladas a nivel público durante este año, y que enlazan tanto con la agenda permanente de trabajo APEC como el plan propio de Chile.
Este ha sido socializado con cada una de las economías miembro de este Foro, buscando de esta forma definir una estrategia que conjugue tanto los objetivos de APEC, como de sus integrantes y de Chile. De esta forma, en la agenda permanente están las llamadas Metas de Bogor, las cuales fueron definidas en 1994. Estas metas plantean el libre flujo de bienes, servicios e inversiones entre las economías APEC, para lo cual distinguen dos momentos, según el grado de desarrollo de la economía. Para el 2010 se comprometieron las más desarrolladas –EE.UU., Japón, Australia, Canadá, Singapur- y, para el 2020, las
menos desarrolladas. En 1995, un año después de incorporarse al Foro, Chile adhiere a la primera fecha, confirmando su opción de apertura comercial a nivel regional.
En pro del alcance de estos objetivos, las 21 economías que integran este Foro han definido tres pilares: la liberalización y facilitación del comercio, la liberalización y facilitación de las inversiones, y la cooperación económica y técnica.
Luego de los atentados en EEUU de 2001, el tema de la seguridad traspasó las agendas de la mayoría de las instancias multilaterales y regionales. APEC no fue ajeno a este movimiento y los líderes plasmaron su inquietud en la Declaración de Shangai el 2001, la
cual encontró expresión práctica en la adopción de la Secure Trade in the APEC Region, Star, en la Cumbre del año pasado en México.
Tal como ya se ha señalado anteriormente, el desarrollo de un comercio seguro es indispensable para el alcance de mayores grados de prosperidad y bienestar en la región.
Pero Chile no quiere que este comercio seguro se traduzca en mayores costos que, en la práctica, constituyan obstáculos comerciales no arancelarios.
Nuestro país también promueve en APEC el diálogo abierto y transparente sobre Tratados de Libre Comercio. El hecho de tener TLC con varias economías APEC (Canadá y México, en vigencia; Estados Unidos y Corea del Sur, en proceso de ratificación legislativa; y
negociaciones con Nueva Zelanda y Singapur, además del Acuerdo de Complementación Económica, ACE, con Perú) nos ha brindado una excelente carta de presentación en APEC para hablar de este tema.
El año 2004 deberá ser también un año marcado por la conclusión aún factible de las negociaciones multilaterales de la OMC. Es imposible evitar pensar que los líderes de la
región responsable de casi la mitad del PGB mundial no vayan a discutir el curso de la Ronda del Desarrollo.
Consciente de construir un desarrollo equitativo, que incluya y no excluya, Chile también ha hecho presente su interés por fortalecer el uso del inglés como herramienta de trabajo.
Esa es una de las llaves fundamentales para abrir el mundo del comercio global a las pequeñas y medianas empresas, las cuales en Asia Pacífico equivalen al 80% de las empresas. La implementación de esta inquietud, sobre la base de los pilares de cooperación técnica y facilitación comercial de APEC, es otro de los mensajes ya
socializados de la agenda de nuestro país para su año a la cabeza del Foro de Cooperación de Asia Pacífico.
CALENDARIO DE ACTIVIDADES QUEDA IDEM AL QUE ESTA ACTUALMENTE EN LA WEB
Equipo Comisión APEC 2004
En vistas a la presidencia chilena de APEC, el año pasado fue creada la Comisión Asesora Presidencial APEC Chile 2004, la cual es presidida por la Ministra de Relaciones Exteriores, y está compuesta por :
– Comité Ministerial APEC 2004
– Comité Asesor APEC 2004
– Secretaría Ejecutiva APEC 2004
– Oficina del Presidente de los Altos Representantes para APEC
El Comité Ministerial APEC 2004 es presidido por la Ministra Alvear, y está integrado por los Ministros de Interior, Hacienda, Economía, y el Ministro Secretario General de la Presidencia. De este Comité dependen la Secretaría Ejecutiva APEC 2004, encargada de logística (Milenko Skoknic), y la Oficina del Presidente de los Altos Representantes para APEC (Ricardo A. Lagos Weber), responsable de los aspectos
temáticos.
El Comité Asesor APEC 2004 está integrado por el Presidente del Senado (Andrés Zaldívar), el Presidente de la Cámara de Diputados (Isabel Allende), el Presidente de la Fundación Chilena del Pacífico (Hernán Somerville), y los integrantes del Consejo Asesor Empresarial de APEC, ABAC (Hernán Somerville, Juan Villarzú, y Andróniko
Luksic) APEC 2004 representa el mayor desafío para Chile en su historia como actor internacional. Y formalmente, este desafío comenzará luego de la Cumbre de Líderes Económicos, cuando Tailandia culmine su actual período y traspase la responsabilidad y el honor de conducir el proceso APEC a Chile. Luego, en noviembre del próximo año, nuestro país entregará la conducción del Foro de Cooperación Económica de Asia Pacífico a Corea del sur para el año 2005.
Estimados Socios:
No cabe duda que las celebraciones propias de estas fechas han tenido en esta oportunidad un cariz distinto a otros años. Viéndolo desde una arista positiva, pienso que en la mayoría de nuestras familias nos hemos preocupado más de disfrutar y valorar la posibilidad de estar juntos, y compartir alrededor de una rica cena más que de abrir regalos comprados tal vez a último minuto y en un clima de estrés y ansiedad muy alejados de lo que realmente tiene un significado trascendente.
Es por ello que, próximos a iniciar un nuevo año, les quiero entregar un mensaje muy positivo y alentador sobre el futuro que debemos enfrentar, a pesar que las circunstancias y el contexto nos puedan decir exactamente lo contrario.
Es en tiempos difíciles donde se pone a prueba el temple de las personas y las empresas, y estoy seguro, porque los conozco, que los socios de ASIMET tenemos la fortaleza de salir adelante con más aplomo y energía justamente cuando las condiciones nos son adversas. Así lo hemos demostrado en momentos tan difíciles como estos, en los que hemos sacado lo mejor de nosotros, con actitud positiva pero sobre todo con esfuerzo, creatividad y pasión por nuestro trabajo con el único fin de hacer de Chile un país mejor, con empresas generando valor y responder así de la mejor forma a la sociedad y nuestros colaboradores, entregando empleos de calidad y mejores oportunidades de vida.
Les mando a todos un gran abrazo de fin de año, y les reitero mi compromiso y voluntad de seguir liderando esta asociación con entusiasmo y dedicación, para que nuestra voz sea escuchada y podamos tener Políticas Públicas que nos apoyen y aspirar a ese Chile industrial que todos anhelamos.
Atentamente,
Dante Arrigoni C.
Presidente de Asimet
Diciembre 30 de 2019